9 月 19 日美团点评上市，市值仅次于 BAT，美团能否坐稳中国第四大互联网公司的位置？

看到王兴那么用力的一击，他等这个时刻已经很久了。

他是最优秀的一代创业者之一，他最先发现无限的商业游戏，他连续创业，他遭遇失败。创业维艰。其中最艰难的时刻可能已经过去，比如合并之前。当然最艰难的时刻也可能在未来。

王兴确实口碑很好。从一个最辛苦的角度来做 O2O，现在只是阶段性成果，对于未来，对于新零售架构，我相信美团点评还会有更多的布局。

从美团点评公布的数据显示，美团点评在过去已经累计投入了至少900亿人民币的真金白银，形成了高达500亿的亏损，美团点评应该是到目前为止累积亏损最多的互联网公司了。同时，美团点评也通过这500亿的亏损实质性的换来了超过3亿的真实交易用户，500万的商户资源以及支持各项业务的庞大的技术团队和线下营销团队和各种配送的基础设施，通过构建这样的商业生态体系，从而形成了极高的商业壁垒。

美团点评通过以极大的资本投入进入一个极度分散的市场，从而形成了超强的护城河，通过O2O的整合在线上实现极高的交易规模，当其实现极大的规模效应后，能通过一个极低的营业利润率实现极高的净利润。超强的护城河又赋予了美团很强的边界扩张能力，美团点评在生鲜及食品配送、打车、消费金融等多个维度，都有机会衍生出百亿美金估值的业务。

以上这些都是投资者愿意投资美团点评，并愿意给予500亿美金估值的主要原因，但是也有很多的投资者对美团点评的500亿估值充满疑虑，疑虑不是来自本身估值定价的高与低，而是来自美团外卖这个公司核心业务在未来发展的可能性。

外卖业务本身的盈利模型非常脆弱，无论是佣金率、还是成本控制，又或市场规模的增长速度，竞争格局产生的变化，都可能对最终的利润水平产生重大影响。且外卖业务本身还可能受到不可控的外部突发事件影响，比如类似近期发生的中通快递员强奸女客户事件，这些都会给投资者带来疑虑。

由于美团上市后，所有的业务数据都会暴露在广大投资者面前，所以任何一个季度，外卖业务发展不及预期，都可能造成公司市值的大幅调整，相比而言，在公司未上市时，公司管理层对公司业务的管理弹性就宽松许多，如果保持公司业务的增长，同时又管理好投资者的预期，对王兴和管理团队来说，都是很大的挑战。