夹层融资：股债结合

夹层融资是资本市场的一次创新设计，兼具股权和债权特点，其风险和收益介于股本融资和优先债务之间。

▍夹层融资方式常见于Pre-IPO融资。

1、企业申请IPO，平均20个月左右的排队期；

2、期间有可能遇到市场行情不好，企业估值低，IPO价格不理想；

3、公司可以先进行一轮融资，此时可以选择夹层融资，一方面可以解决资金缺口，另一方面可以改善财务结构；

4、利用募集资金，实现优秀的增长业绩，证明企业市场价值，提高估值；

5、选择合适时机再次申请IPO，市场会给予更高估值，以更高IPO价格募集更多资金，从而降低了企业总体融资成本。

项目融资：画饼赊账

项目融资是一种用项目资产作为安全保证，以未来收益作为还款资金来源的融资模式，常见的BOT、PPP模式等都属于项目融资。其优点是依靠项目未来预期稳定现金流吸引投资者，无需资产抵押，并且项目的债务不表现在投资者的资产负债表中，这使得某些财力有限的公司能够从事更多的投资。

▍以修建高速公路为例，BOT项目融资模式如下：

1、A公司向政府申请BOT模式修建高速公路；

2、政府批准立项；

3、A公司以高速公路10年的收费权作为抵押，向银行或财团申请10年期贷款；

4、拿到财团的贷款后，A公司组织施工；

5、验收完工投入使用后，第1-10年的缴费用于偿还银行贷款；

股权质押：典手借枪

假如一个公司面临这样的情形：既没有形成可抵押资产，也没有稳定的客户以保障资金回收效率，但需要资金购置设备扩大生产。在资产和信用无法获取资金的情况下，又不想割让股权置换，可以考虑股权质押融资方式。融资模式：

1、融资者A公司因缺乏生产设备或流动资金，向资金提供者B公司提出股权质押融资方案，换取资金购买设备，组织生产；

2、经过协商谈判，约定A公司以一定份额（假设为15%）的股权作为质押，B公司向A公司提供10套生产设备，按每套设备50万元计，共计提供卖方信贷500万元（含利息）；

3、A公司用15%的股权抵押给B公司，约定A公司分两期偿还设备款，每偿还250万元，就赎回5%的股权；

4、2年期满后，所有设备款偿清后，A公司赎回10%的股份，B公司留下5%的股权，作为A公司小股东，继续享受利益。

这个方案的实施需要许多特定的条件，比如A公司发展前景B公司看好等，但如果经过认真设计和协商谈判，股权质押也可以作为一种巧妙的融资手段化解企业资金困境。

资产信托：表外融资

信托融资是一种高效灵活的融资模式，其标的物可以是动产、不动产、无形资产或者权益。

▍资产信托融资一般操作流程为：

1、融资者选择一个信托投资公司，委托其设立资产信托业务；

2、信托公司对融资者进行尽职调查，对信托标的进行资产评估，设计资产信托计划；

3、信托公司将信托资产受益权设计为普通受益权和优先受益权。融资者自己保留普通受益权，将优先受益权质押给信托公司，二者比例根据融资额而定，一般融资额越大，优先受益权比例越大；

4、信托公司以优先受益权为根据，向信托资产投资者发行定期信托受益凭证；

5、信托公司将投资者认购信托凭证的资金提供给融资者；

6、融资者利用这笔资金用于信托标的资产的运营，取得经营收入；

7、融资者运营信托标的收入中，按普通受益权比例保留自己所得部分，优先受益权所得部分通过信托公司分给投资者；

8、信托期限到期后，融资者按照约定，通过信托公司赎回投资者持有的信托受益凭证，资产信托业务履行完毕。

售后回租模式即融资人将自有资产出售给租赁公司，并将其租回使用。租赁期满，资产所有权归还融资人所有。售后回租模式流程如下：

1、融资人向租赁公司提出融资租赁申请；

2、租赁公司根据融资人的设备购置计划，经过尽调审核后，与融资者签订租赁协议，出售自有并同时申请租回此设备；

3、租赁公司联系合适的设备生产厂家，预付定金，签订设备采购协议；

4、生产厂家直接向融资者交货，负责安装以及售后服务；

5、融资者对设备验收合格后，租赁公司向生厂商付清货款

6、融资者用设备运营收入向租赁公司分期支付租金，在设备款偿清之前，设备所有权属于租赁公司，融资者只有使用权；

7、当租赁期满，全部租金付清后，租赁公司将设备产权转移给融资者，租赁合同履行完毕。

相比于直接租赁，售后回租模式可以先获得一笔流动资金，而且不影响企业生产运营，因此融资企业更倾向于采用售后回租模式。

了解了问题所在，改善的方式也就应运而生了。

1、拓宽融资渠道，让更多的企业能够有直接融资的方式，股市也好，个人借贷也罢，更多的通过自己的主体来寻求支持。

2、让各机构、个品种回归本位。创业企业的融资由风投来做，稳定期企业由银行来做，采购生产申请短期融资，设备采购厂房扩大申请长期融资，让所有的企业都能申请得到自己适用阶段的融资，也能用的来相关融资品种。

3、完善信用体系，真正做到违规成本的高企，劣币不再驱逐良币。

说到底，在于监管方式的转变，从事前审批到事后奖惩，市场环境下优胜劣汰，投资者会对自己的选择负责，但请给他们一次自己能够选择的机会。这一切，让我们从利率市场化开始。