中外资本市场上市条件比较（七) 原创 作者：小知

中外资本市场上市条件比较（七)

境外上市和国内上市的优劣势比较

1、国内与香港上市优劣分析

2、境外上市的优点

（1）知名度高，成熟透明

    香港系国际主要金融中心之一，在亚太地区规模仅次于东京，全球排名第七，有数以千计的投资银行、基金管理及财务金融公司聚集，市场运作成熟。对公司本身知名度有提升效应。

（2）集资和再次增资便利

    香港的资金供应充沛，法令完备，服务人员素质良好、专业性强，市场人为干预少，造就香港金融资本市场集资之便利性。

（3）控股公司可直接上市

    香港允许以国外控股公司名义赴港上市挂牌，以资产重组和注入方式提升业绩。

（4）有利于概念性题材行业企业上市

    对于概念性题材和新兴行业的企业，募集资金投资项目筹备难度较大或不明确的企业，选择在境外上市较容易。

3、境外上市的主要缺点

（1）发行市盈率较低、对筹资额和上市股价影响较大

香港股票市场历来以地产、银行、通讯等服务业公司为主，篮筹股较受香港投资人青睐，股价表现突出。非当地企业则相对不易获得投资人重视。工业类股票的发行市盈率不高，上市后市盈率水平通常不高，交易不活跃。非热点上市公司的配售难以获得足够认购。

（2）增加额外成本，境内中介机构收费标准混乱，且远高于境内上市

国内企业赴港上市，通常需境内协调人，境外协调人、保荐人、承销商和境内外会计师、评估师和律师，还需按规定有2名以上执行董事在港居住，且需聘用专职的公司秘书、财务总监及拥有办公场所，从而增加额外成本，公告和维护成本较高。

（3）审查程序繁复

以红筹方式境外上市需事先获得商务部和中国证监会批准，除需提交各项申请书件外，企业需到香港联交所接受聆讯，过程较为繁复。

4、国内上市的优点

（1）审核程序

上市申请是否成功，主要考虑公司经营业绩、业务成长性和公司规范运作情况，发行审核周期大大缩短。上市后定向增发新股的审核程序简便，再融资的发行认购踊跃。适合包括内资和外商投资等在内的各种类型企业。

（2）发行价格和二级市场价格较佳，有利于筹措资金

企业一旦通过上市审核，发行价格及挂牌后股价表现远较香港为优。一般发行市盈率在20倍左右，有利于资金筹措，二级市场市盈率通常在30倍左右不等。而香港的发行市盈率仅10-12倍，二级市场的市盈率20倍左右。

（3）具备本土化优势

国内上市具有本土化优势，企业熟悉国内操作惯例和游戏规则，资本运作空间大。

（4）筹资成本低

随着国内资本市场日益规范，操作程序更加透明，市场理念更加市场化，上市费用透明、成本较低，上市后维护费较境外市场低得多。

5、国内上市缺点

（1）与境外市场相比，国际化程度较差

国内股票市场为亚洲新兴市场，市场规模、知名度、金融品种以及国际化程度，皆逊于香港。

（2）市场不成熟，人为管制多

国内股票市场主要受到国家政策的影响，供需无法由市场决定，上市后发行新股的审核程序较香港市场复杂，从而影响企业长期发展计划之执行。

（3）新经济模式企业难以被监管机构接受

在盈利模式、持续经营、资金投向等方面难以被监管机构认可。