客服热线:010-65788778

知投网

登录 | | | | | | 注册 | 手机客户端 手机客户端 | 微信关注 关注微信
客服热线:400-822-0707
登录 | | | | | | 注册 | 手机客户端 手机客户端 | 微信关注 关注微信
首页 > 学习投资 > 投资百科 > 正文

VC与创业者的双向尽职调查 原创 作者:小知

VC与创业者的双向尽职调查

 

通过沟通,如果VC对你的企业感兴趣,为了保证双方合作的顺利进行,VC往往会出具一份投资协议条款(Term Sheet)。谈判达成了一致意见并签署后,接下来他们就要作详尽的调查,即尽职调查(Due DiligenceDD),包括业务、人员、财务、法律等方面。尽职调查需双方预先同意,其目的是详细了解和确认前期双方沟通的事实、评估投资后的风险,同时也是为了能在投资后有针对性地提供增值服务。

 

另外,企业在选择VC前也应该作充分的尽职调查。创业者应该在接受某家VC的投资之前,尽可能多地了解这个VC的情况。创业者需要去验证VC是否真的能够提供增值服务,最简单的方法就是跟那些已经接受过这家VC投资的创业者们聊一聊,这也不是一件很困难的事。创业者需要了解这家VC是否获得创业者的信任、是否难以对付、对公司问题的响应速度如何、提供过什么帮助、介入公司业务的程度如何、后续融资是否能提供帮助等。

 

创业者需要确保这是一家值得长期合作的、也容易相处的VC。如果你了解到你联系的VC以前从来没有做过创业投资,那么,你们下一步的合作很可能会面临很多问题。创业企业不可避免地会遇到许多波折,没有思想准备的VC会因此与创业者关系紧张,严重者甚至会半途撤资。

 

一、VC对企业尽职调查的内容

 

VC尽职调查的内容一般包括以下这些方面:

1、管理人员的背景调查;

2、市场评估;

3、销售和采购情况;

4、环境评估;

5、生产运作系统;

6、内部管理;

7、财务预测的方法及过去预测的准确性;

8、销售量及财务预测的假设前提;

9、财务报表、销售和采购的票据的核实;

10、当前的现金、应收应付及债务状况;

11、贷款情况;

12、资产核查;

13、工资福利和退休基金的安排;

14、租赁、销售、采购、雇佣等方面的合约;

15、潜在的法律纠纷。

 

VC会对企业的历史数据、文档、管理人员的背景、市场风险、管理风险、技术风险、资金风险和法律风险作一个全面深入的审核。如果VC内部没有懂行的专业人士,他们也可能请外部的咨询顾问对市场和技术作一个评估。财务方面的尽职调查一般要请专业的审计师来做,他会出具一份专业的会计师审计报告,以汇总说明企业的财务状况和会计政策。法律方面通常是由专业律师来完成。

 

尽职调查的过程一般需要几个星期的时间,当然也有这样的VC,他们对企业的技术和市场很了解,又有丰富的管理经验,这样只需要进行几天仔细的现场调研就可以作出是否最终投资决定。

 

在尽职调查过程中,VC不但会仔细参观企业,与企业的中高层管理人员交谈,还会发给企业一份从几页到几十页不等的尽职调查清单,要求公司提供企业的历史变更、重大合同、财务报告、财务预测、各项细分的财务数据以及客户名单、供应商名单、技术及产品说明和成功案例分析等。VC可能还会咨询你的供应商、客户、律师和贷款银行,乃至管理人员过去的雇主和同事。他们甚至会去调查提供信息的有关人员,以证明提供的信息是否可信。VC会提出大量的问题,要求查验很多历史资料。这不但是企业证明自己的机会,也是企业发现自身问题、提高自我的机会。面对近乎繁琐的提问和查证,创业者需要心平气和的积极配合。

 

二、创业者对VC的尽职调查

 

VC与创业者之间不是一种一次性的买卖关系,而是一种长期的合作关系。选择投资伙伴就像选择结婚对象,双方在签订长期合作协议之前必须充分相互了解。和VC在作投资决定前一样,企业在选择VC前也应该作充分地尽职调查。

 

VC往往会在公司简介中说他们愿意在某些领域投资,并能提供良好服务,但仅凭这些简介是不足为信的。例如:VC说他们可以提供管理咨询,那就请他们介绍成功的实例和投资经理本身的管理经验。错误的投资人真的可以搞砸一个创业企业。愚蠢的问题、事无巨细的掺和及控制、不加思考地坚持错误的战略、招募无能的管理团队等,可以罗列一大堆。如果你是一个创业者,并且准备向VC融资,那么,你应该在接受某家VC的投资之前,要尽可能多地了解这个VC的情况。最简单的方法就是跟那些已经接受过这家VC投资的创业者们聊一聊,这也不是很困难的事,大部分VC也能够理解。

 

你需要与被这家VC投资过的创业者有一个真诚的交流。目的是确保这个VC是那种你愿意他们在未来的五年以上时间跟你的公司保持密切关系的VC。他们值得信赖吗?他们会积极帮助公司吗?他们善于倾听吗?他们容易相处吗?还有一个非常重要的是,他们愚蠢吗?

 

我觉得每个创业者应该向那些已经融资成功的人咨询下面这些问题:

1、你对投资者是否足够信任?

2、你认为他们是否公正?

3、他们是否难以对付?

4、投资人对公司的问题响应如何?

5、除了资金之外,他们还提供什么帮助?

6、他们介入公司业务的程度?

7、他们会为董事会做准备吗?

8、他们会给公司做些有帮助的推荐吗(客户、潜在团队成员、其他融资途径等)

9、他们的退出时间要求对你是否公开?

10、如果你从头再来,你是否还愿意接受这个投资人的钱?

11、在你遇到困难时,他们是如何做的?

12、在后继融资这件事上,他们对你有多大的帮助?

13、他们做事是像你的合伙人还是像局外建议人?

 

如果以上问题的答案是令人满意或基本令人满意,则表明这个VC是一个好的合作伙伴,否则你就应该另觅VC

 

如果VC的内部审核程序要很长时间,他们对其将提供的帮助和资源过分夸张,他们过去投资的企业对他们的评价不高,或者他们的资金量很少而很难保证必要的追加投资,那么,融资企业就必须认真估量是否应该找这样的投资人了。

2015 符号c 京ICP备15019817号